三井住友：美元兑日元年底或升至165

花旗：8月新兴市场利差交易表现最弱

富国银行：美联储基准利率或维持至2027年末

【机构分析】

•三井住友策略师表示，美元兑日元年底前可能从目前的162.40附近逐步升至165关口。他预计年内美国将加息两次，而日本仅加息一次，日元或将维持看跌势头。策略师指出，只要美国和伊朗避免爆发全面军事冲突，油价预计将走低。日本财务大臣片山皋月重申干预警告，称政府准备在必要时随时采取行动。

•花旗分析师表示，从历史规律看，8月为新兴市场利差交易全年表现最弱时段，行情波动剧烈。夏季资金扎堆布局该策略造成仓位拥挤，突发消息易诱发市场大幅震荡。对比来看，7月新兴市场利差交易风险收益表现更优。

•中信证券指出，霍尔木兹海峡局势再度紧张，6月《伊斯兰堡谅解备忘录》未能根除美伊航道控制权矛盾。美方开辟南部航道、伊朗强化航道管控导致通航再度受阻。机构预判原油短期走强、后续波动加剧；全球风险资产仍可独立运行。美伊分歧短期难以化解，海峡通航问题将持续扰动各大类资产。

•澳新银行经济学家预计，燃料涨价推动新西兰二季度通胀同比升至4.0%，高于一季度3.1%，小幅超出新西兰央行此前3.9%的预判，通胀数据或令新西兰联储货币政策承压。市场担忧并非燃油带来的直接通胀抬升，而是能源成本冲击向全品类CPI传导扩散的次生风险。

•荷兰合作银行分析师指出，日本高债务率、财政可信度及日央行渐进式政策正常化共同约束日元反弹；机构预判美元兑日元三个月目标159，认为日元要实现持续性走强，需日央行释放更强鹰派信号以及财政前景确定性改善。日本经济泡沫破裂后债务率大幅攀升，近年温和加息节奏缓慢，美日短端利差持续压制日元；年内虽存在再度加息空间，但仅缓慢加息不足以扭转弱势。

•德国商业银行经济学家预计，欧央行7月按兵不动，9月再度加息25个基点。该行ChatECB指标0.37仍处于鹰派区间，欧元区核心通胀与居民通胀预期上行，整体通胀将持续贴近3%；当前2.5%存款利率仅触及中性利率上限，政策尚不具备约束性，叠加官员持续紧盯通胀、市场普遍定价再加一次加息，9月更新经济预测报告时落地加息具备充足逻辑支撑，此举也可压制通胀预期、避免通胀粘性加剧。

•富国银行经济学家维持美联储基准利率预测不变，美国联邦基金利率3.50至3.75% 将维持至2027年末。市场预计今年美联储大概率暂停加息，但加息风险仍存；若能源、关税供给冲击消退、劳动力市场平稳，美联储可保持政策耐心等待通胀回落。

•渣打银行分析师认为，美国301条款对巴西出口加征关税政策7月22日起征收 25%关税，后续调查落地后税率或上调至37.5%。大量商品可享受豁免、巴西外贸市场多元分散，关税带来的经济冲击有限。但该贸易摩擦政治影响突出。此前美方曾依据IEEPA法案征收50%高额关税，美巴双边贸易自2025年中持续萎缩，本次新关税难以扭转该趋势，不过依托亚洲、中东多元贸易伙伴与有利贸易条件，巴西整体出口规模仍保持增长。

•美国银行指出，美元下半年有望走强。中东地缘紧张推升油价，油市与美元联动关系修复；机构逆势预判美联储年内三次加息合计75bp，远超市场定价，实际利差持续支撑美元；美国头部AI数据中心企业资本开支大幅领先海外，AI产业链成本上涨强化政策鹰派预期。虽美元期货多头仓位处于多年高位，但综合情绪与期权数据显示多头拥挤度被高估，多重逻辑共振抬升美元上行潜力。